El evento «Finanzas sostenibles 2026: hacia un nuevo equilibrio regulatorio y estratégico», organizado por Afi, ha servido de punto de encuentro para analizar los próximos retos del sector. Con la participación de representantes clave del Tesoro Público, la CNMV y el Banco de España, el mensaje central giró en torno a la necesidad de equilibrar el rigor normativo con la simplificación y la proporcionalidad para no frenar a la economía real.
A continuación, desgranamos los puntos más destacados de las diferentes intervenciones institucionales.
El impulso del Tesoro Público y el Consejo de Finanzas Sostenibles
Ana Puente detalló los avances desde el Tesoro, destacando la creación del Consejo de Finanzas Sostenibles. Este espacio de colaboración público-privada, lanzado en 2025 a partir del Libro Verde, busca aportar soluciones concretas para la economía real.
El Consejo se asienta sobre cuatro pilares operativos:
- Repositorio y educación financiera: Incluye recursos prácticos, plantillas y la exploración de la inteligencia artificial como herramienta de orientación.
- Guías sectoriales: Elaboradas en colaboración con asociaciones empresariales para ofrecer una orientación adaptada a los retos de cada sector.
- Financiación sin cargas desproporcionadas: Se busca la simplificación normativa mediante el reporte voluntario y estandarizado, especialmente pensado para pymes.
- Eco-Lab: Un espacio dedicado a la innovación de metodologías y soluciones financieras.
Adicionalmente, se destacó la iniciativa «Eco-track», una herramienta alojada en la web del Tesoro con 22 puntos de información diseñada para que las pymes puedan medir, comunicar y detectar sus necesidades de inversión.
En cuanto al programa de Bonos Verdes del Tesoro, centrado exclusivamente en el impacto ambiental, ha alcanzado un hito relevante: 18.385 M€ en circulación en 2025. Las principales categorías de gasto financiadas hasta 2024 han sido la movilidad sostenible (12.992 M€) y la gestión del agua (1.519 M€), todo ello bajo un marco regulatorio que ya integra el EU GBS (en vigor desde diciembre de 2024), vinculando directamente los ingresos a la Taxonomía.
La visión de la CNMV: proteger al inversor en la fase de consolidación
Begoña López aportó la perspectiva de la CNMV, definiendo el contexto español actual como una «fase de consolidación».
- El informe anual refleja que los fondos catalogados bajo los artículos 8 y 9 del reglamento SFDR siguen creciendo, confirmando que la sostenibilidad sigue siendo una prioridad estratégica para Europa pese a los procesos de simplificación.
- Para facilitar el «viaje del inversor», es imperativo avanzar en la comparabilidad de los datos, permitiéndole entender bien el producto y tomar decisiones informadas.
- Respecto al desarrollo de SFDR 2.0 (definida en el debate como una normativa «producto-centrista»), López recomendó paciencia: aunque las grandes empresas están preparadas para adoptar la nueva categorización, el mercado atraviesa un periodo de transición hacia un marco mejorado.
- Las prioridades inmediatas de la CNMV incluyen la protección del inversor mediante información clara y accesible, la educación financiera y la revisión activa de las carteras de los fondos para verificar la consistencia de sus denominaciones.
Banco de España: proporcionalidad en la gestión de riesgos climáticos
Por su parte, el bloque enfocado en el Banco de España (BdE) con María Oroz, directora del departamento de funciones horizontales (supervisión general), giró en torno a la integración de los criterios ASG en la gestión de riesgos y los requerimientos de capital (ICAP).
- El BdE ha adoptado todas las guías, pero está explorando activamente vías de simplificación para evitar complicaciones innecesarias y reducir los costes de reporting, aplicando siempre el principio de proporcionalidad.
- Para el análisis de resiliencia climática, se reconoció que el gran reto sigue siendo la disponibilidad de información, por lo que se permite el uso de proxies basándose en una jerarquía de fuentes de datos.
- La expectativa del supervisor para entidades más pequeñas y pymes es que la aplicación de las guías comience por un análisis de materialidad, derivando en planes de transición que estén acotados específicamente a esos riesgos.
Reflexiones desde la Mesa Redonda
La jornada concluyó con una mesa redonda que dejó varias reflexiones estructurales sobre el rumbo del sector:
- Se hizo autocrítica sobre el plan de acción de finanzas sostenibles de 2018, señalando que intentó abarcarlo todo al mismo tiempo («trying to solve everything everywhere»).
- Se insistió en que el reporting debe ser entendido como un mecanismo facilitador del avance, y no como el objetivo último de la industria.
- La principal teoría del cambio acordada es que la inversión sostenible debe tener sentido económico para ser viable; solo así será capaz de impulsar las tecnologías innovadoras y generar verdaderas oportunidades de mercado.
